越秀交通基建(1052.HK)：平临高速注入新增长动能 股息收益率较高

机构：西部证券 研究员：凌军 摘要内容 事件：越秀交通基建发布2025 半年报：公司上半年实现营收20.99 亿元，同比+14.9%；实现归母净利润 3.61 亿元，同比+14.9%；中期派息率50.6%。 营业收入实现较快增长，同比+14.9%。（1）2025H1 实现营收20.99 亿元，同比+14.9%。其中，实现路 费收入20.59 亿元，同比+15.2%。（2）收入增长主要受平临高速并表及湖北汉鄂高速路费收入增长驱 动。公司自2024 年11 月收购平临高速55%股权实现并表，本期路费收入增加2.56 亿元；因竞争路段武 黄高速封闭施工，湖北汉鄂高速路费收入1.54 亿元，同比+56.6%。 （3）财务费用2.22 亿元，同比-11.1%，主要系管理层优化债务结构、降低债务利率，本期公司整体加 权平均利率2.57%，同比-0.48pct。 毛利率下降3.3pct，非控股项目净盈利同比-4.4%。（1）2025H1 公司毛利率为46.8%，同比-3.3pct，主 要系平临高速并表带来经营成本中无形经营权摊销同比+26.3%至8.85 亿元。（2）2025H1 实现非控股 项目净盈利7302万元，同比- ...