东吴证券上调歌礼制药(1672.HK)目标价至29.26港元，海外临床进展顺利，远期管线成功概率提升

歌礼制药(1672.HK)于2025年8月15日发布2025年中期业绩公告，2025年上半年各项管线推进顺利，未来 临床数据披露时间相对明确。东吴证券认为管线成功上市概率提升，据此上调目标价至29.26港元，维 持"买入"评级。 ASC50是少数进入临床阶段的口服小分子IL-17抑制剂，瞄准银屑病口服治疗空白市场（现有司库奇优 单抗等药物均需注射）。其临床前数据已彰显疗效优势，极具竞争"同类最佳"潜力。该管线于2025年6 月在美国启动I期临床，东吴证券预计2025年底揭晓顶线数据。目前全球仅3款银屑病IL-17小分子进入 临床，赛道稀缺性突出。 核心经营数据表现亮眼 2025年上半年，歌礼制药营业收入108万元，主要来源于研发服务收入；研发费用1.46亿元，同比增长 10.9%，通过管线调整与费用优化，在保障核心减重管线快速推进的同时，有效控制了研发费用增幅。 截至2025年上半年末，该公司现金及现金等价物达15.8亿元，同比增长361.9%，主要因定期存款到期， 充足的现金储备为后续管线研发提供了有力支撑。 核心管线进展与催化剂 作为歌礼制药核心小分子GLP-1管线，ASC30具备每日口服与每月注射双剂型 ...