长城证券：AI服务器推动HBM需求高增 算力激战催生供需新格局

智通财经APP获悉，长城证券发布研报称，AI大算力浪湖催生新动能，芯片国产替代坚定推进，重点关 注AI产业链相关公司及"龙头低估"&"困境反转"企业。国产AI存力产业链方面，供给端减产及AI相关需 求强劲，推动存储价格继续上涨，TrendForce预计25Q3 DRAM合约价环比提升5%~10%，NAND合约价 环比提升5%~10%。同时，国内云计算与互联网厂商资本开支增长，国产替代趋势不改。 HBM供需研判：测算2025-2026年HBM S/D Ratio将分别达45%/27%，供需差距缺口有望进一步缩小。 HBM价格研判：预计25年/26年HBM ASP将达1.76/1.84美元/Gb，高端产品迭代助推未来价格上行 五、HBM未来演进：HBM4 16Hi或26年落地，散热/键合等技术升级适配未来需求 拆解HBM需求：CSP(云服务提供商)资本开支加码，AI服务器量增&HBM配置升级，共推需求高增。 HBM市场爆发：AI服务器拉动下，AI服务器拉动下，预计25年/26年HBM总位元需求量同比增速分别达 +89%/+67%。HBM下游应用场景：25年AI服务器出货占比将升至15%以上，未来两年AI服务器出货 ...