东亚银行(00023.HK)：拨备少提带动利润增长 信用成本展望审慎

机构：中金公司 研究员：严佳卉/吕松涛/张帅帅 1H25 营业收入符合我们预期，归母净利润好于我们预期东亚银行公布1H25 业绩。公司1H25 营业收入 同比下降2.1%，符合我们预期，主要由于HIBOR 下行压缩息差空间；公司1H25 归母普通股净利润同比 增长24.7%，表现好于我们预期，主要由于减值损失少提。 利率下行拖累净利息收入。1H25 公司净利息收入同比下降10.7%，环比2H24 下行11.5%，下滑幅度略 高于已披露财报同业。主要由于公司信贷敞口集中于中国香港与中国大陆，两地降息及在内地执行相对 保守投放策略压制了息差。向前看，HIBOR 在8 月13 日后快速上行，截至8 月21 日1MHIBOR 已恢复 至2.84%，我们认为净利息收入压力下半年或有所缓解。 发展趋势 1H25 公司中国大陆境内客户同比增长62%，南下客户同比增长54%，带动零售银行业务手续费收入同 比增长285%。 风险 中国大陆及中国香港地产相关敞口资产质量超预期下行。 信用成本自高位有所回落，是净利润超预期的主要原因，后续展望保持审慎。公司近3 年来首次出 现"信贷损失少提+不良贷款率下行+拨备覆盖率微降"组合，1 ...