舜宇光学科技(2382.HK)：盈利能力持续优化 龙头地位不断巩固

机构：民生证券 研究员：方竞/卢瑞琪 事件：8 月19 日，舜宇光学科技发布2025 年中期业绩公告，公司25H1 实现营收196.52 亿元， YOY+3.56%；净利润16.46 亿元，YOY+52.56%；毛利率为19.8%，YOY+2.6pcts；净利率为8.8%， YOY+1.9pcts。 手机相关产品受益于手机摄像头高端化和公司前瞻布局及领先技术市占率蝉联全球第一。镜头方面， 25H1 公司在主流终端客户旗舰机型中的参与度持续提升，目前已通过采用多群组系统方案实现多种形 态的潜望产品量产。模组方面，25H1 公司已实现多折潜望模组及大底潜望内对焦模组在核心大客户旗 舰机型中的大规模量产；同时，凭借自研马达模组的整合优势，公司独创的大光圈低负载潜望模组已配 合头部客户进行深度研发与应用。 受益智驾下沉，全球车载镜头市场快速增长，公司车载相关产品亦有良好表现。镜头方面，25H1 公司 车载镜头市占率稳居全球第一；同时，公司完成了新一代除雾技术的研发，该技术可使车载镜头的水雾 消散效果更佳，并已应用在多个车厂项目上；此外，公司继续推进高像素玻塑混合车载镜头的研发创 新，以进一步夯实公司在ADAS 车载镜 ...