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舜宇光学科技(02382.HK):1H25业绩超预期 盈利能力同比改善明显

盈利预测与估值 机构:中金公司 我们看好公司延续盈利改善趋势,谨慎上调2025/2026 年归母净利润3%/4%至36.2 亿元/42.6 亿元。当前 股价对应25/26 年P/E 21.9 倍/18.4倍。我们维持跑赢行业评级和目标价99.2 港元,对应25/26 年P/E 27.4 倍/23.0 倍,较当前股价涨幅25%。 研究员:温晗静/何欣怡/贾顺鹤/彭虎/李澄宁/查玉洁/江磊 1H25 业绩小幅超出我们和市场预期 舜宇光学公布2025 年中报:上半年收入196.5 亿元,同/环比+4%/+1%;归母净利润16.5 亿元,同/环比 +53%/+2%。业绩小幅超出我们和市场预期,主要由于:1)盈利能力改善明显。得益于手机镜头和手 机摄像模组的高端产品占比提高,以及较高毛利率的车载业务增速较快,1H25 公司毛利率19.8%,同/ 环比+2.6ppt/+0.5ppt,其中,光电产品毛利率为10.6%,同/环比+2.4ppt/+0.8ppt,光学零件毛利率为 31.0%,同/环比-0.8ppt/-1.0ppt;2)分占联营公司业绩同比增加约1.0 亿元。 发展趋势 手机光学升级持续,公司延续产品结构优化策略 ...