舜宇光学科技(02382.HK)2025年半年报点评：手机产品结构改善&车载业务增长驱动25H1利润高增

事项： 公司发布2025 半年度业绩报告： 2025 上半年实现营收196.52 亿元（YoY+4.2%)；实现归属股东净利润 16.46 亿元（YoY+52.56%)。25H1 公司实现毛利率约19.8%（YoY+2.6pct）。 评论： 机构：华创证券 研究员：耿琛/岳阳/姚德昌 投资建议：手机摄像头高端化持续推进，智能驾驶下沉促进车载光学行业新一轮成长空间，公司作为镜 头龙头有望尽享行业红利。25 上半年手机产品组合改善& 车载业务景气， 我们预计公司2025-2027 年 归属股东净利润34.6/41.99/49.12 亿元（25/26 年前值33.8/40.9 亿元），参考可比公司水晶光电等，给予 公司2025 年30 倍市盈率，对应目标价103.3 港元，维持"强推"评级。 手机业务产品结构改善&车载业务增长驱动25H1 盈利能力改善。公司2025上半年业绩增长受益于（1） 手机产品结构持续改善，公司在主流终端客户旗舰机型中的参与度持续提升，手机相关产品蝉联市占率 全球第一。25H1 公司玻塑混合手机镜头收入同比增长超100%，大像面及潜望模组收入同比增长超 20%。公司已实现多折潜望模组及大底潜 ...