中金：维持TCL电子跑赢行业评级 升目标价至11.8港元

1)1H25TCL全球TV出货量1346万台，同比+7.6%;全球以出货量计市占率14.2%，同比+0.9ppt;以出货额 计市占率13.2%，同比+1.1ppt;均居于TOP3。2)公司坚持提升产品结构拉动盈利改善，1H25公司Mini LED出货量137万台，同比+176%;国内、海外彩电业务毛利率19.4%/14.4%，分别同比+1.7ppt/+0.1ppt。 3)公司2Q25Bestbuy等渠道占比提升拉动1H25北美TCL品牌TV出货均价同比+2.6%，Mini LED出货量占 比+6ppt，该行预期北美市场盈利端有所改善。4)欧洲和新兴市场进一步聚焦渠道拓展，1H25TCL品牌 TV出货量分别同比+13.3%/+17.9%，明显高于行业平均水平。 中金发布研报称，TCL电子(01070)彩电全球竞争力强、盈利持续改善，光伏业务有望保持高增，上调 2025/2026年盈利预测14%/16%至23.34亿/27.62亿港元。当前股价对应10.1x/8.6x2025/2026年P/E。维持跑 赢行业评级，基于盈利上调，该行上调目标价7.3%至11.8港元，对应12.7x/10.8x2025/2026年P ...