中金：维持中粮家佳康跑赢行业评级 升目标价至2.5港元

中金发布研报称，维持中粮家佳康(01610)25/26年净利润7.6/11.5亿元。当前股价对应2025/26年10/7倍 P/E，维持跑赢行业评级。该行判断随流动性改善提振港股生猪板块估值，上调目标价39%至2.5港币， 对应2025/26年14/9倍P/E，对应33%上行空间。公司公布1H25营收同比+19.8%至89.63亿元，生物资产公 允价值调整前/后净利润为1.98/3.17亿元，同比+5.20/+0.01亿元，业绩符合该行预期，盈利增长因生猪养 殖稳定生产节奏、成本改善;生鲜业务大幅减亏。 中金主要观点如下： 轻资产模式边际提升生猪养殖出栏弹性，品牌战略驱动生鲜业务长期业绩释放 根据公司公告，1)生猪养殖：经营生产提效降本，回归健康成长轨道。成本方面，公司推动全要素、全 环节、全员参与降本，建立专项提升任务，成本竞争力或增强;出栏量方面，1H25末公司流动性生物资 产27.9亿元，较2024年末+16.9%，此外公司加大力度探索轻资产养殖模式，该行判断有望支撑25年出栏 量500-600万头。2)生鲜猪肉：品牌引领战略现成效。当前公司着力提升生鲜产品品质，拓增头部、胖 改系超市、头部电商等销售渠 ...