中金：维持沛嘉医疗-B跑赢行业评级 升目标价至10港元

中金发布研报称，维持沛嘉医疗-B(09996)2025/26年盈利预测不变，维持跑赢行业评级不变。考虑港股 医药板块整体回暖，以及公司多个新品或将在2025年底至2026年中获批上市，该行上调基于DCF模型 (WACC9.5%，永续增长率1.3%)的目标价25%至10港元，较现价有18%上行空间。公司公布1H25收入 3.53亿元，同比+17.3%，上半年业绩符合该行的预期。 中金主要观点如下： TAVR稳健增长，静待新品上市 1H25TAVR(经导管主动脉瓣置换)收入1.62亿元，同比+25%。终端植入量超2,050台，同比+19.8%。公司 首次实现瓣膜分部商业化盈利0.29亿元，分部研发费用率同比下降16.7ppt至33.5%。截至1H25，TAVR 入院达到720家。该行预计TAVR集采或将在未来1-2年内发生，该行判断：尽管集采会带来阶段性的出 厂价格和渠道库存调整，但或可解决TAVR支付问题，有利于中国市场的快速放量。此外，根据公告， 3个重要在研产品反流TAVR、长效TAVR和二尖瓣夹均已完成注册临床随访。公司预计3产品将在2025 年底至2026年中陆续获批。该行预计反流TAVR或将明显改变中 ...