绿城中国(03900.HK)港股公司信息更新报告：投资拿地强度大幅提升 减值拖累业绩水平

机构：开源证券 研究员：齐东/胡耀文 公司2025H1 实现营业收入533.68 亿元，同比-23.3%；实现归母净利润2.10 亿元，同比下降89.7%，主要 由于结转面积同比下降22.7%，同时计提减值19.33亿元（较2024 年同期增加1.83 亿元）。公司2025H1 实现毛利率13.4%，同比提升0.3pct；其中开发业务12.7%，同比提升1.0pct。 销售规模位列第二，周转效率提升 公司2025H1 实现合同销售金额1222 亿元，全口径销售额位列第二；累计自投销售面积229 万平方米， 累计自投销售金额803 亿元，同比下降6.0%；权益销售金额为539 亿元，同比下降11.3%，权益比下降 4.1pct 至67.1%。公司上半年首开项目去化率高达80%，同比+2pct，首开项目较交底会溢价15 亿元，溢 价率达104%，经营兑现度强化。2025 下半年公司自投可售货值约1763 亿元，一二线城市占比83%，同 比+4pct。 新增货值同比高增，融资成本持续压降 公司2025H1 新增项目35 个，总建筑面积约355 万平方米，同比+171%；权益地价362 亿元，平均楼面 价13591 ...