保利物业(06049.HK)：财务稳健兑现预期 外拓成绩具备亮点

机构：中金公司 研究员：王翼羽/程坚/张宇 1H25 业绩符合我们预期 公司公布1H25 业绩：收入84 亿元，同比增长7%；归母净利润8.9 亿元，同比增长5%，符合预期。 基础物业管理业务推动整体增长。收入占比七至八成的基础物业板块同比增长13%，奠定整体收入增长 主基调，同时板块毛利润率保持相对平稳；园区增值服务收入及毛利润同比亦均保持相对平稳，非业主 增值服务则对整体业绩有所拖累，板块毛利润同比下滑近五成。销售管理费用同比下降9%，费用率下 降1 个百分点，支持净利润增长。 发展趋势 持续推动高质量发展并有效回馈股东。我们认为保利物业将持续保持其在核心赛道的竞争优势，不断通 过高质量的项目外拓与转化推动整体收入增长，并同时坚持推进内部效率管控、维持利润率的基本平 稳。公司管理层在业绩会上表示其将坚持全年30 亿元单年饱和合同额的拓展目标，并维持全年收入和 净利润的目标不变。公司在过去三年连续提升派息比例，由2021年的20%提升至2024 年的50%；展望未 来，我们认为其将继续践行积极的股东回报政策。 盈利预测与估值 维持盈利预测不变，预计2025-26 年归母净利润均同比增长5%，分别至15.5 ...