药师帮(09885.HK)：25H1业绩优异 技术驱动+生态协同持续深化

机构：长城证券 研究员：刘鹏/蔡航 事件：2025 年8 月20 日，公司发布2025 年半年报，2025H1，公司实现收入98.43 亿元，同比增长 11.7%；归母净利润0.78 亿元，同比增长258%；经调整净利润1.22 亿元，同比增长33.2%。 2025 年H1 业绩优异，自有品牌业务增长提升整体毛利率。根据公司2025年半年报，2025H1，公司实现 营业收入98.43 亿元，同比增长11.7%，毛利率达11.2%，同比增长1.2pct。其中，自营业务实现营收 93.89 亿元，同比增长12.5%，毛利率达7.7%，同比增长1.8pct；平台业务实现营收4.36 亿元，同比下降 0.9%，毛利率达83.7%，同比下降0.5pct；厂牌首推业务GMV达10.80 亿元，同比增长115.6%；自有品 牌GMV 达8.52 亿元，同比增长473.4%；公司实现归母净利润0.78 亿元，同比增长258%；实现经调净利 润1.22 亿元，同比增长33.2%；实现经营性净现金流2.57 亿元。此外，公司沉淀资金创造持续收益，有 效补充盈利，2025H1，公司沉淀资金收益（由其他收入减去政府补贴所得，主要包括 ...