绿城管理控股(09979.HK)：首次进行中期分红 新拓面积保持增长

营收下降利润承压，首启中期分红派息 公司2025H1 实现收入13.74 亿元，同比-17.7%；归母净利润2.56 亿元，同比-48.9%；毛利率同 比-11.5pct 至40.0%，管理费用率同比+3.2pct 至15.9%，公司业绩下滑主要受代建市场竞争加剧及房地产 行业下行的滞后效应影响，代建需求结构性收缩，代建费率下行。截至2025H1，公司在手现金16.4 亿 元，较2024年末+8%；实现经营性净现金流1.12 亿元，同比+45%，无银行负债；合同资产14.4 亿元， 较2024 年末+6.9%；贸易应收款项10.0 亿元，较2024 年末-10.7%，回款速度加快；每股派息0.24 元， 派息比例60%。公司首次启用中期分红派息，每股股息0.076 元，分红比例约60%，与2024 全年持平。 新拓面积保持增长，商业代建新拓占比提升 机构：开源证券 研究员：齐东/胡耀文 代建行业龙头地位稳固，维持"买入"评级 绿城管理控股发布2025 年中期业绩，公司上半年收入利润有所下降，毛利率受行业竞争加剧及房地产 市场下行影响而下滑。公司作为代建行业引领者，市占率连续9 年超20%，上半年新拓项目规模提 ...