复宏汉霖(02696.HK):PD-L1ADC引领全球 生物类似药出海加速
设持续推进,我们认为有望进一步支持全球商业化需求。 差异化布局多元创新管线,PD-L1 ADC 引领全球。公司已打造覆盖~50个分子的多元创新管线,聚焦单 抗/多抗/ADC 等前沿领域。其中,HLX43是全球首个进入临床II 期的PD-L1 ADC,具备安全性和差异化 竞争优势,低血液毒性为未来进入一线治疗和联合免疫治疗提供基础,我们期待9 月WCLC 会议更多数 据读出;HLX22 一线治疗晚期胃癌已进入III期国际多中心临床,我们认为有望凭借优秀疗效和安全性 数据改写胃癌一线标准疗法;斯鲁利单抗适应症有望拓展覆盖结直肠癌和胃癌围手术期,进一步贡献收 入增量。 机构:中金公司 研究员:俞波/陈诗雨/张琎 投资亮点 首次覆盖复宏汉霖(02696)给予跑赢行业评级,目标价102.91 港元,基于DCF 估值,公司是创新引领 的生物药国内领先企业。理由如下: 创新+国际化双轮驱动,迈向规模化国际化biopharma。公司在2010年由复星医药和海外科学家团队合资 组建,秉承创新+国际化双轮驱动的策略,截至2024 年底公司已分别有6/4 款产品实现国内/国际获批, 是生物药国产领先者。同时公司商业化能力持续验证, ...