中金：维持珍酒李渡(06979)跑赢行业评级 上调目标价至11.2港元

1H25珍酒收入同比-44.8%，主要系珍30和珍15的调整，该行预计高档酒事业部和老珍酒收入同比略下 滑;但主品的渠道库存明显降低，当前处于相对合理水平。该行预计公司下半年保持出清基调不变，库 存总体有望维持低位状态。李渡上半年收入同比-9.4%，系四个品牌中下滑幅度最小，集团对李渡给予 充分的时间和空间，今年也加快了向渠道转型的步伐;随着5月上市500-600元价位的李渡1965，李渡基 本完成主要价位布局，该行预计下半年下滑幅度有望进一步收窄，后续成长空间和趋势依然较为确定。 "大珍"新品贡献增量较大，预计成为珍酒未来持续增长极 "大珍"自6月17号上市以来，截至8月末累计召开了50场"万商联盟"大会，签约2000+家经销商。该行预 计今年有望签约并推进实际打款的商家3000家左右，是珍酒下半年的核心增长点。关于"大珍"的扁平化 模式，该行认为具有模式的穿透力，有望做好联盟商扩面的数量以及稳定可持续的利润。该行认为，若 今年3000家布局顺利且健康，明年有望做到5000+家经销商。 2H25下滑幅度有望环比收窄，明年或实现较大增长弹性 智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计珍酒李渡(06979)今年充 ...