日前，白酒上市公司2025年半年报已全部出炉，行业整体业绩图景浮出水面。 在这一背景下，"主动降速，控量稳价"成为众多酒企的共同选择，尤其在制定2025年度目标任务时，普 遍将"稳"作为关键词。茅台将今年营收增速锁定在9%左右，强调企业由高速增长向稳健发展换档;五粮 液提出"2025年营业总收入力争与宏观经济指标保持一致"，将自身发展与宏观大势深度绑定;古井贡酒 则明确"营业总收入较上年度实现稳健增长"，一个"稳"字道尽笃定。 "稳字当头，稳中求进"不仅是宏观经济的总基调，此刻也成为白酒行业穿越周期迷雾的"定海神针"。这 种战略定力，是酒企在不确定性中寻找确定性的关键，目标的审慎与弹性，恰是酒企在行业调整期实 施"进攻性防御"战略的智慧体现。 基于这一思路，在市场运营策略上，酒企们展现出更为灵活的机动性。数据显示，今年上半年，在20家 白酒上市公司中，共有9家企业通过降低合同负债为传统渠道减压。在这背后，主动放宽经销商打款要 求，并同步进行停货稳价，成为酒企们的主要策略。 据佳酿网不完全统计，今年以来，近20家酒企先后发布了停货通知，包括五粮液、洋河、今世缘、汾酒 等上市企业，以及郎酒、习酒等非上市品牌。 众 ...

在8月31日正式开幕的2025企业合作发展年会上，珍酒李渡集团董事长吴向东与京东集团创始人、董事局主席刘强东，360集团创始人、董事长周鸿祎等24位 企业家，一起荣获"可持续发展——年度最具企业家精神的商界领袖"奖项。 据悉，该奖项旨在表彰领导力卓越，在产业升级、科技研发等领域敢为人先、敢于担当的企业家，为行业树立典范。 吴向东深耕白酒行业近30年，从创立"金六福"品牌，到带领华致酒行成为中国首家酒类流通A股上市企业，再到推动珍酒李渡成功登陆港股，成为"港股白 酒第一股"，其凭借敏锐洞察力和卓越领导力带领企业数次穿越行业周期，实现高质量发展，成为白酒行业领军人物。 面对行业新周期，吴向东积极创新、勇于破局。今年以来，在其主导下，珍酒李渡推出战略级新品大珍·珍酒，成为行业现象级产品；打造超级组织万商联 盟，重塑行业生态；发布旗下首款高端精酿啤酒品牌牛市啤酒，正式开启"白+啤"产品战略。此外，吴向东成功打造个人IP，两个月内视频播放量超5000 万，两次大型直播观看总人数超750万，影响力不断破圈。 行业观察人士认为，在酒业"寒冬"，吴向东以超级新品、超级模式、超级传播，开辟出一个充满活力的增长通道，为行业成功探 ...

今年，白酒行业还在探底过程中。 21世纪经济报道记者统计21家白酒上市公司半年报注意到，今年上半年有15家业绩出现倒退，仅有6家保持了正增 长，分别是贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、金徽酒——几乎都是名酒。 过去几年高增长的白酒股，今年难见踪影。 | | | 白酒股2025年半年报增长表现 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | H1营收(亿元) | 同比增长 | H1归母净利润(亿元) | 同比增长 | | | | 第一梯队 领跑行业 | | | | 贵州茅台 | 893.89 | 9.16% | 454.03 | 8.89% | | 山西汾酒 | 239.64 | 5.35% | 85.05 | 1.13% | | 五粮液 | 527.71 | 4.19% | 194.92 | 2.28% | | | | 第二梯队 保持增长 | | | | | H1营收(亿元) | 同比增长 | H1归母净利润(亿元) | 同比增长 | | 古井贡酒 | 138.80 | 0.54% | 36.62 | 2.49% | | 老白干 | 24.81 | 0.48% | 3. ...

智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，当前时点展望来看，多重政策催化下底部已形成，当期白酒 板块虽有所回暖但仍处历史低位。在整体经济预期好转下，白酒作为优质顺周期资产，估值中枢仍存在 修复空间，后续关注中秋&国庆对终端需求的改善，中长期跟踪政策端改善传导至需求端恢复的节奏。 该行认为行业呈现挤压式增长中预计分化将进一步加剧，白酒板块经营稳健性优先，红利资产属性凸 显，估值及情绪底部关注中长期发展韧性。 报表加速出清板块基本面磨底，品牌内部分化加剧，期待后续政策落地后经济积极恢复，风险释放后关 注25年需求改善情况。该行认为，白酒板块自Q2起降速，受宏观环境冲击与终端需求疲软，酒企短期 业绩承压，基本面处磨底阶段，品牌间分化加剧。 分价格整体表现看，高端白酒>次高端白酒>区域酒企(次高端白酒此前调整时间较长，地产龙头主动维 护核心市场及产品基础)。高端白酒持续通过品牌高势能及渠道掌控手段维持相对韧性。茅台等龙头通 过控货挺价、优化渠道等动作，稳固高端市场基本盘，抗风险能力显著。次高端白酒场景受政策影响更 加直接，由于此前调整时间较长，进一步加速探底，汾酒增长势能延续，压力期间仍显韧性。区域龙头 酒重点维护省内 ...

观察一个历经周期起伏的行业，悬念从来不在于能否走出去，而是什么时候到底？ 今年，白酒行业还在探底过程中。 21世纪经济报道记者统计21家白酒上市公司半年报注意到，今年上半年有15家业绩出现倒退，仅有6家保持了正增 长，分别是贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、金徽酒——几乎都是名酒。 正所谓"机会是跌出来的"，近两个月资本市场对白酒板块的持仓逐渐回升，原因在于连续三年下跌后，白酒板块的 整体市盈率已经来到了历史相对低位。 过去几年高增长的白酒股，今年难见踪影。 21世纪经济报道记者注意到，二季度21家白酒上市公司中，仅有贵州茅台、五粮液、山西汾酒、天佑德酒4家营收 保持了增长，其他18家全部下滑，并且这当中一半酒企二季度跌幅超过20%。 五年翻倍的迎驾贡酒，今年上半年出现两位数的下跌，其中二季度营收跌了24%、归母净利润跌了35%。迎驾贡酒 上一次出现这样的跌幅，还是2020年上半年。 但支持者则认为，二季度以来加速下行，是白酒板块出清风险、逐渐筑底的信号。 今世缘更是像被突然按下了暂停键。一季度时今世缘还保持了9%的营收增长，二季度营收同比大跌近30%、归母净 利润同比大跌37%。 要知道今世缘从2017 ...

当下，多家酒企正陆续交出上半年成绩单。与2022—2024年白酒行业普遍两位数增长相比，2025年白酒 上市公司增速放缓或负增长或将成为普遍现象，白酒行业进入"政策调整、消费结构转型、存量竞争"三 期叠加的深度调整期。 | 品牌 | 半年营收/亿 | 同比 | 利润/亿 | 同比 | 核心亮点/问题 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 直销占比 44.76%(400.1 亿元),国际化收入 | | 茅台 | 910.94 | 9.16% | 454.03 | 8.89% | 28.93 亿元(+31.26%),i 茅台贡献 107.6 亿元。 | | | | | | | 第八代五粮液在千元价位段市场份额保持稳定, | | | | | | | 经典五粮液系列重点打造北京、上海等样板市 | | 五粮液 | 527.71 | 4.19% | 194.92 | 2.28% | 场,高端酒收入占比进一步提升。上半年五粮液 | | | | | | | 产品销量 2.73 万吨(同比 + 12.75%),吨价约 | | | | | | | 150.8 万元 ...

珍酒李渡近期股价走势图 白酒行业告别产量驱动黄金时代，正式进入"存量博弈+结构升级"新周期。曾经依靠渠道压货、广告轰炸取得好业绩的时代一去不复返，企业必须重新审视 自身战略定位和发展模式，以适应市场变化。 低迷的市场环境中，珍酒李渡股价涨幅显著，从8月初的6.46港元/股，一路冲高至10.9港元/股。截至9月2日，股价高报10.06港元/股，一个月内涨幅近 50.82%，成为白酒"明星股"。 这并非单纯的"资金"狂欢。要知道，资本市场的背后，是一群精明的投资者。他们深知，行业寒冬中，只有敢于主动进化、积极构建核心竞争力的企业，才 是真正的潜力股。 8月底，中金公司研报维持珍酒李渡"跑赢行业"评级，并上调目标价至11.2港元。 短期业绩异动 珍酒李渡的四维变革 目前，A+H股所有白酒上市公司均已发布半年报。数据显示，22家白酒上市公司中，仅有6家维持了营收利润正增长，其余营收利润则双双下滑，4家白酒 公司报亏。 短期业绩承压成为行业共识，资本市场投资逻辑也从业绩为王的单一逻辑，转向关注企业在行业低谷中展现的战略决心和变革能力。珍酒李渡主动出击，积 极寻求变革和突破，让投资者看到了其潜力和价值。 珍酒李渡的变革， ...

珍酒李渡不再是中国第四大酱酒品牌了。 作者：李淼淼 编辑：贾 明 8月22日晚，珍酒李渡（06979.HK）发布的2025年上半年财报，营收同比下滑39.6%、经调整净利润同比下滑39.8%的双位数跌幅，曾借弗 若斯特沙利文数据宣称"中国第四大酱香型白酒品牌"的企业，正式告别规模扩张的黄金时代。 营收同比下滑39.6％、归母净利润同比下滑23.5％、经调整净利润同比下滑39.8。这三组核心数据创下珍酒李渡上市以来最差半年成绩单。 | 下表載列截至2025年6月30日止六個月我們的觸鍵財務數據,連同2024年同期 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 的比較數字及變動(以百分比表示)。 | | | | | | 截至6月30日止六個月 | | | | | 2025年 | 2024年 | 家 | | | (未經審計) | (未經審計) | (96) | | | (人民幣千元)(人民幣千元) | | | | 收入 | 2.497.106 | 4.133.191 | -39.6 | | 毛利 | 1.474.284 | 2.428.682 | -39 3 | | 期內本公司權益股東應佔 ...

引子： 近来，白酒面临复杂局面，行业整体处于深度调整阶段。受政策调控、消费场景结构性迁移、代际消费 差异等多方面因素影响，行业增速放缓，多家企业上半年业绩出现同比下滑。如分众传媒董事长江南春 在春糖会期间所指出：白酒品牌面临存量博弈、需求瓶颈和动销承压三大挑战。 在此背景下，珍酒李渡（06979.HK）于8月22日晚发布2025年半年报，实现营业收入24.97亿元，经调整 净利润6.13亿元。 文化节启幕：传承与创新交织 8月30日早晨，第二届国宝李渡申遗文化节在国宝李渡酒庄盛大启幕。作为去年同期首届申遗文化节的 延续，本届活动在规模、内容与体验形式上全面升级，以"陶酒共生 头排开窖 福渡万家"为主题，为参 与者们献上一场兼具文化深度、生活美学与公益责任的盛宴。 文化节以国宝李渡酒庄传统盛典——"头排开窖"仪式拉开帷幕。百口窖池历经120天封藏发酵后齐齐开 启，醇香弥漫，气势如虹，不但彰显出酿酒文化的深厚传承，也体现了"道法自然"的理念，处处可见李 渡对千年酒文化精髓的坚守与敬意。 逢此良辰，国宝李渡酒庄在活动现场重磅发售了限量纪念酒——"福渡万家"。该作品诞生于120天超长 发酵的沉淀，以千年陶酒共生之力淬 ...

Core Viewpoint - The report from Zheshang Securities emphasizes the investment opportunities arising from innovations in new categories, products, and channels within the liquor industry, with a short-term focus on new consumer products and a long-term focus on sales validation and product iteration, particularly recommending Zhenjiu Lidu (06979) which has a standout product "Dazhen" [1] Group 1: New Consumption Concept - New consumption in the liquor sector refers to products that emphasize innovation in product, channel, and model, with examples including: 1) Product innovation: sparkling yellow wine, tea beer, Meijian, and low-alcohol products from leading liquor companies [2] - Model innovation examples include Dazhen, Jiugui·Ziyouai, Xinbah, and Niushi Beer [2] Group 2: Investment Logic - Unlike traditional consumer goods that focus on immediate performance and recent growth, new consumption liquor stocks are expected to incorporate measurable future performance into current expectations, with significant investment opportunities arising from short-term catalysts, mid-term performance realization, and long-term growth potential [3] - A comparative analysis of stock prices for traditional liquor consumption (e.g., Kweichow Moutai), new consumption (e.g., Huadiao Mountain), and leading new consumption (e.g., Pop Mart) reveals that Moutai's price fluctuations are influenced by multiple cycles rather than single products or channels [3] - Huadiao Mountain's recent stock price surge is attributed to price increases and market anticipation of future high-end positioning and channel changes, necessitating ongoing performance realization [3] - Pop Mart's stock price increase is driven by the success of its flagship product labubu, with continuous performance realization and upward revisions of profit forecasts [3] Group 3: Case Studies - Huadiao Mountain is focusing on brand rejuvenation and premiumization, aligning with consumer trends towards upgrading consumption [4] - Bairun Co. is leveraging a dual-driven model of "pre-mixed drinks + whiskey" to establish quality standards and brand recognition in the domestic whiskey market [4] - Zhenjiu Lidu launched the strategic flagship product "Dazhen" in June 2025, aiming for a mid-term target of 6 billion yuan, supported by team capabilities and three major innovations [4] - Jiugui Liquor partnered with Pang Donglai to launch "Jiugui Liquor·Ziyouai," which sold out after multiple restocks, reflecting innovative channel strategies and consumer trends [4]