中金：维持中海物业跑赢行业评级 目标价6.5港元

中金发布研报称，基于对中海物业(02669)细分业务结构及毛利率调整，下调2025年和2026年盈利预测 5%和6%至16.0亿元和17.1亿元(同比分别增长6%和7%)。维持跑赢行业评级和目标价6.5港元(对应12倍 2025年市盈率，隐含22%上行空间)，主要考虑到市场风险偏好变化，公司当前交易于10倍2025年市盈 率。 该行测算1H25综合回款率同比小幅提升，其中当年回款率同比上行、往期回款率则小幅下行。贸易应 收款原值同比增长1%，低于上半年收入增速。 料下半年经营趋势平稳中或略有改善 中金主要观点如下： 1H25业绩略低于市场预期 增值服务整体承压，细分资产运营及工程服务仍有韧性 2025年上半年公司住户及非住户增值服务收入体量均出现不同程度下行，主要系整体环境影响。住户增 值服务方面，上半年收入同比下降12%至6.1亿元，其中房屋租售等社区资产运营服务收入同比实现增 长6%，居家生活服务及商业运营收入同比则下降26%;非住户增值服务端，与地产行业较为相关的交付 前查验等业务拖累整体收入增速，工程服务收入则保持双位数左右的增长。 综合收缴率略有改善，账款管理维持良性 公司公布1H25业绩：收入同比 ...