中广核矿业(1164.HK)：天然铀供需共振 业绩弹性可期

机构：华泰证券 研究员：刘俊/苗雨菲/戚腾元/马梦辰 全球核电政策共振，天然铀需求前景积极 政策端，2025 年6 月世界银行宣布解除核电融资禁令，适用于新建核电项目、加速小型模块化反应堆 （SMR）的部署和现有核电站延寿，并和国际原子能机构正式建立合作关系支持全球尤其是发展中国 家核能有序发展，标志着全球核电政策实现转身。装机侧，截至1H25，全球在运核电净装机容量为 376GW（416 台），印度一台0.63GW 机组实现并网，比利时和中国台湾省关停两台，共1.38GW；在建 65GW（62 台），其中新开工5 台（3台来自中国），总装机容量为5.85GW。价格端，长协铀价在 80$/lbs 横盘5 个月后，7 月TradeTech 统计价格月环比上涨2$/lbs 至82$/lbs，反应公用事业与天然铀生产 商等市场参与方对天然铀基本面的积极预期。 盈利预测与估值 考虑到公司国际贸易业务一次性亏损影响符合业绩预告，因此维持25-27 年归母净利3.48、10.39、11.23 亿港币（同比+1.84%、+198.42%、+8.04%），对应EPS 为0.05、0.14、0.15 港币。我们参考Visibl ...