21特写｜影石创新的“焦虑”：新战场能否撑起1200亿市值？

8月28日晚间，影石创新2025年半年报发布，公司实现营收36.7亿元，同比增长51.2%，实现归母净利润 5.2 亿元，同比却仅微增0.3%，陷入了典型的"增收不增利"困境。 半年报发布次日，8月29日，影石创新股价大跌8.48%，总市值跌破1300亿元。 报告期内，公司的销售费用与研发费用却创出了新高。其中，销售费用同比6.28亿元，同比增长 75.46%，增速比营收增速高出24个百分点，显示出在天花板日渐临近之下，营销资源转化为收入增长 的效果日渐式微。 日益焦灼的影石创新，选择了加大研发投入，向天花板更高的无人机发起冲锋。2025 年上半年，影石 创新的研发投入增长了一倍，达到5.62亿元。 狂飙的研发费用，是导致影石创新"不增利"的重要原因，但也是公司跨越增长困境的"必由之路"。 在8月宣布"影翎Antigravity"开启公测后，影石创新股价一路走高，市盈率一度突破200倍，这一估值水 平显然不是全景相机、运动相机等业务可以支撑的。 21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道 影石创新（688775.SZ）的"焦虑"，在上市后的首份财报中一览无余。 事实上，在日益白热化的智能影像市场，影石创新面临的是比 ...