中国信达(01359.HK)：归母净利润增加

机构：国信证券 研究员：陈俊良/王剑 上半年收入减少，净利润增加。中国信达2025 年上半年实现营业收入（含联营及合营公司业绩）354 亿 元，同比下降5.4%；实现归母净利润23 亿元，同比增长5.8%；实现归属于母公司普通股股东净利润18 亿元，同比增长7.6%。上半年年化ROE 为2.2%。 投资建议：我们根据最新数据小幅调整盈利预测，预计2025-2027 年普通股东净利润30/32/36 亿元（此 前预测值为33/34/34 亿元），同比增长99%/8%/12%，EPS 分别为0.08/0.08/0.09 元，对应PE 为18/17/15 倍，PB为0.33/0.33/0.32 倍，维持"中性"评级。 风险提示：宏观经济形势走弱可能对公司资产质量产生不利影响。 资产规模小幅增长。公司2025 年二季度末资产总额1.68 万亿元，较年初增长2.6%，同比增长6.2%。从 分部报告来看，2024 年不良资产经营分部总资产较年初增长2.5%，金融分部总资产较年初增长1.2%。 其中，上半年收购经营类不良债权资产略有增长，收购重组类不良债权资产、债转股资产规模收缩，此 外对浦发银行投资也带来不良资产经营分部 ...