达势股份(01405.HK)：单店表现健康 短期同店下滑不改长期势能

兼顾加密现有市场和拓展新市场，看好门店网络延续较快增长。公司维持高速扩张节奏，计划25 年新 开约300 家门店（其中1H25 已净开190 家、截至8 月15 日额外净开43 家，另有27 家门店在建、35 家完 成签约。公司综合考虑区域品牌势能、消费者需求、供应链和运营能力及潜在开店回报率等因素保障高 质量拓店，兼顾加密现有市场和拓展新市场（如公司计划未来20-30%新店布局于22 年底前进入城市、 40-50%新店布局于22 年底至25 年进入城市、其余门店布局于新城市），我们看好公司门店网络延续较 快增长。 盈利预测与估值 机构：中金公司 研究员：林思婕/赖晟炜 1H25 业绩基本符合我们预期 达势股份公布1H25 业绩：收入同比+27.0%至25.93 亿元（一线城市/非一线城市分别同比+7.2%/+46.6% 至10.85 亿元/15.09 亿元），经调整净利润同比+79.6%至0.91 亿元，经调整净利润率同比+1.0ppt 至 3.5%。业绩基本符合我们预期。1H25 公司门店数量净增190 家至1,198 家（一线城市净增6 家，非一线 城市净增184 家）；同店同比-1.0%，单店日均销售 ...