豫园股份主业亏损靠投资补，治理披露与战略执行脱节

本文为"豫园股份（600655）"篇。 8月26日，豫园股份发布2025年半年报。 2025年上半年，豫园股份实现营业收入191.12亿元，但扣除非经常性损益后的净利润亏损4.45亿元。这 一亏损主要来自两大板块： 受房地产行业整体下行影响，物业开发与销售业务毛利率仅为3.89%，且资产减值损失同比增加。珠宝 时尚、文化饮食等产业运营业务虽在二季度环比改善，但上半年整体仍受宏观经济及金价波动影响，综 合毛利率承压。 在主业经营承压的情况下，豫园股份通过投资老铺黄金等证券套现7.1亿。 豫园股份于2023年11月通过复星汉兴突击入股老铺黄金，初始投资成本仅5000万元。2024年6月老铺黄 金港股上市后股价飙升，2025年上半年累计涨幅达212.8%，最高触及1108港元/股。 2025年上半年，豫园股份出售部分老铺黄金股份，直接套现7.11亿元；同时，持有的剩余股份公允价值 变动收益达8.51亿元，期末账面价值仍有4.15亿元。这意味着该笔投资总收益已超15.6亿元，收益率超 30倍。 此外，豫园股份持有重庆农村商业银行H股1.51亿股，2025年上半年因股价上涨，公允价值变动收益达 2.62亿元，期末账面价 ...