卫龙美味(09985.HK)：辣味零食龙头品牌 品类扩张高速成长

管理团队行稳致远，推进供应链建设和数字化提升，提升组织凝聚力，提升经营效率。我们预计公司 2025-2027 年收入分别为77.2、93.3、110.6 亿元，同比增长23.2%、20.8%、18.6%；归母净利润分别为 13.8、17.0、20.6 亿元，同比增长29.2%、23.1%、21.1%；对应EPS 分别为0.57、0.70、0.85 元，当前股 价对应PE 分别为20.9、17.0、14.0 倍，首次覆盖给予"增持"评级。 机构：开源证券 研究员：张宇光/陈钟山 辣味零食行业龙头，收入利润持续增长，首次覆盖给予"增持"评级卫龙美味是辣味休闲食品赛道龙头企 业，聚焦于调味面制品和调味蔬菜制品，经过多年布局，公司梳理核心品类，发力魔芋产品，布局新兴 渠道，实现亮眼增长。 推进全渠道覆盖，积极拥抱新兴渠道，费用投入精细化管理卫龙在渠道端，传统线下渠道使用辅销助销 双轮驱动的策略，对销售终端网点实现精细化运营管理；对新兴线下渠道战略拥抱，与量贩零食、山姆 会员店深度合作，推出定制规格、口味新品；海外初步布局，东南亚市场作为发力试点；线上渠道巩固 传统货架电商，同时把握抖音等新兴电商机遇，卫龙的线上收入2 ...