顺丰同城(9699.HK)2025中报：第三方即时配送价值突显 内外单双轮驱动 利润率再达新高

（2）从收入结构看：2025 上半年公司同城配送收入57.8 亿，同比增长43.1%，占总收入比例为56.5%， 其中同城非餐场景收入21.4 亿，同增28.6%，占同城配送收入比例下降4.1pc t 至37.1%。 风险分析 顺丰同城发布2025 上半年业绩公告 2025 上半年收入102.4 亿元人民币，同比增长48.8%，毛利同比增加43.8%至约6.8 亿元；毛利率略有回 调，维持6.7%水平。上半年净利润约1.37 亿元，同比增长171%；净利率较2024 年的0.8%提升至1.3%; 经调整净利润约1.6 亿。上半年经营活动现金流入为约1.8 亿元，同比大幅增长86%。 点评 1、收入：公司依靠同城配送及最后一公里双轮驱动，上半年总收入实现48.8%的较高增速，连续4 个半 年增速提升，其中KA客户的服务品质和渗透不断提升 （1）2025 上半年公司总收入为102.4 亿，同比增长48.8%，外部客户收入占比54.5%，同比下降4 个百 分点。 机构：中信建投证券 研究员：韩军/梁骁 核心观点 顺丰同城2025 上半年业绩：依靠同城配送及最后一公里双轮驱动，上半年总收入实现48.8%的较高增 速， ...