固生堂(02273.HK)：内生业务稳健 AI赋能+海外拓展打开想象空间

AI 赋能+海外拓展打开想象空间。2025 年6 月，公司发布首个国医AI分身，至8 月公司合计发布10 大"国医AI 分身"，基于国医大师施杞等名中医的临床经验，覆盖肿瘤科、皮肤科、消化内科、耳鼻喉 科、男科、心理睡眠科、经典方科、骨伤8 大中医核心专科领域。"国医AI 分身"首先布局线上复诊，将 有利于提升顶尖专家的诊疗效率、缓解名医资源稀缺问题、及缩短青年医生成长周期。除了AI 分身， 患者端公司上线了AI 健康助理，进一步提升患者端的诊疗体验。此外，公司积极推进实现产品化和标 准化，2025H1 公司新增2 款院内制剂，累计完成备案的院内制剂达14 款，院内制剂中心已完成工程建 设、设备验收和试生产。海外拓展方面，公司于2024 年3 月收购新加坡宝中堂布局海外业务，门店经营 效率大幅提升，2025 年H1 实现收入214 万元，7 月新加坡门店收入同比增长119%，海外业务有望保持 快速增长。 盈利预测与投资评级：考虑到公司毛利率的提升，我们将公司2025-2026年的经调整净利润4.9/6.0 上调 至5.2/6.3 亿元，2027 年预计为7.6 亿元，对应当前市值的PE 估值为14/11/10 ...