美丽田园医疗健康(02373.HK)：业绩高增 “内生+外延”战略持续显效

25H1 毛利率同比+2.3pct，净利率稳中有进。1）毛利率方面，25H1 毛利率为49.3%，同比+2.3pct。2） 费用率方面，25H1 销售/管理/研发费用率分别为17.19%/16.22%/1.44%，同比变化 +0.52pct/+0.30pct/+0.01pct。3）净利率方面，25H1 净利率为11.70%，同比+0.62pct。 机构：民生证券 研究员：解慧新 事件：美丽田园发布2025 年半年度报告。25H1 实现营收14.6 亿元，同比+28.2%；净利润1.7 亿元，同 比+35.5%；公司拥有人应占溢利1.56 亿元，同比+34.9%；每股基本盈利0.68 元。 三大业务协同高增，亚健康医疗营收翻倍。分业务来看：25H1，1）美容和保健服务，实现营收8.1 亿 元，同比+29.6%，占总营收55.2%，其中，直营店收入7.4 亿元，同比+31.0%，占总营收50.6%，主要系 高端美容服务同店收入提升及收购整合智能美养品牌奈瑞儿所致，加盟及其他收入6746.3 万元，同比 +16.2%，占总营收4.6%，主要系收购智能美养品牌奈瑞儿使得加盟门店数量增加所致。2）医疗美容服 务，实现营 ...