Salesforce：AI到底是“救星”还是“丧钟”？

详细要点如下 1、增长看似提速，但更多只是汇率利好：增长端，核心业务--订阅性收入本季同比增长10.6%，较上季的8.3%有一定提速，小幅跑超市场预期1pct。 9月4日早美股盘后，SaaS龙头Salesforce公布2026财年2季度财报。当季业绩表现相对平稳（或者说平淡）。 增长并无明显提速迹象，但靠优秀控费仍挤出小超预期的利润。但不改变核心问题，且对下季度指引也不亮眼，整体观感还是偏弱。 背后一方面是核心订阅业务因汇率利好和规模效应的小幅提升，另外服务业务的毛亏损的从上季的异常高点回落常态也有贡献。 但主要是汇率转向顺风的利好，过去四个季度，恒定汇率下订阅收入的增速实际一直在9%左右，增速波动大部分只是因汇率的影响。（因不公布小数， 较小的差异会被抹去）。 因此，本季实际毛利润额近80亿，同比增长11.6%，较收入增速有所放大。 2、传统业务熟透，必须向AI寻增长：细分5大云各自的表现，本季受益于汇率利好，增速全部有1%~3%的环比走高。结构上，传统的IT支出--销售、客服 和营销三大板块增长依旧仅个位数，近乎熟透的传统业务难有多少亮点。 5、优秀控费继续挤利润：本季Salesforce全部经营费用支出 ...