液奶企稳、奶粉“摘冠”，伊利的压力仍然存在

伊利半年报展现出龙头乳企的抗周期韧性。 在经历2024年原奶行业深度调整期后，伊利似乎扭转局面，营收与净利润双双回归正增长轨道。 上半年，伊利营收达619亿元，同比增长3.4%；其中二季度营收达289亿元，同比增幅达5.8%。 受益于原奶成本下降及销售费用率优化，伊利上半年扣非归母净利润同比增近32%达70.16亿元。 伴随液奶份额的止跌，市场对伊利达成收入1190亿元、利润总额126亿元的全年目标已颇具信心。 不过，需求疲软和奶价低迷的双重压力，仍在通过多种途径导向伊利。 受预收经销商货款降幅同比扩大影响，上半年伊利经营活动产生的现金流量净额同比大幅下滑44%以 上，自由现金流转为负数。 为支持产业链上下游正常运转，伊利通过旗下金融子公司提供产业链金融服务。在行业周期承压的背景 下，公司资金需求量增大，短期借款规模近年来持续攀升。 截至上半年末，伊利合并报表范围内的有息负债达到657.8亿元，较年初增长超过50亿元。 同时，因分配2024年度股利，货币资金减少78亿元，降至176亿元。 尽管资金面趋于紧张，伊利仍维持高分红政策不变，并再次承诺全年不低于净利润70%的分红比例。 稳渠道 在行业整体尚未走出低谷 ...