国元证券：MLCC行业进入温和复苏周期 国内厂商高端化加速布局

AI及汽车电子打开MLCC需求空间，工艺进步带动单价提升 新能源汽车的普及及智能驾驶技术的应用、消费电子产品的迭代升级、AI服务器以及通信基站的升级 等诸多因素都对MLCC产品数量上有更高的需求;同时工艺进步推动MLCC产品向着微型化、高容化、高 频化、高可靠度、高压化等方向发展，带动ASP提升，进一步打开了MLCC未来的市场空间。 风险提示：下游需求增长不及预期、行业竞争恶化、产能过剩风险、上游原材料及设备断供风险。 MLCC行业兼具长期成长性与显著周期性特征，产品价格受供需关系驱动波动。从历史MLCC行业波动 情况来看，一个周期大概有4-5年的时间，从2016年以来，MLCC价格出现三次大的上行趋势：第一次 上行主要受到海外供给端产能向中高端调整，导致刚需的低端产品供不应求;第二波上行主要由需求端 和供给端共同推动，疫情期间海外厂商停工，叠加5G和新能源渗透率快速提升，共同推动了本轮 MLCC上行行情;目前行业库存回落企稳，叠加汽车电子、AI服务和消费电子产品回暖等因素驱动MLCC 市场需求逐渐回升，当前MLCC行业进入温和复苏周期。 国产替代加速推进，高端领域亟待突破 全球MLCC产能主要分布在日本、韩 ...