中金：看好下半年钢铁行业多重周期向上共振 底部反转可期

供给侧改革有望加速，中期行业景气有望持续修复 本轮钢铁供给侧变革路径正逐步清晰：1)产量根据效益环保等指标分级差异化调控，实现供给总量控 制，并加速落后低效产能出清；2)推动行业兼并整合，提升集中度，改善行业无序竞争的格局；3)鼓励 钢企产品结构跟随制造业升级进一步高端化，避免同质化竞争。随着中央对反内卷工作的重视程度及推 进层级持续提升，钢铁供给侧变革有望提速，行业有望加速出清，无序竞争的局面有望改善，行业盈利 中枢及ROE有望逐步上升。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，展望2H25，在反内卷背景下，产量调控有望落地，叠加处于底 部的库存周期有望伴随市场预期的回升反转，钢铁行业供需改善可期。与此同时，炉料格局恶化，进一 步提升盈利周期修复的确定性与弹性。目前钢铁行业正处在大周期底部反转的左侧，周期底部已逐步清 晰，看好行业周期向上共振，底部反转或可期。目前质地优秀的核心资产P/B估值仍破净，在市场整体 水位不断攀升的当下，钢铁板块仍处于相对便宜的位置。 中金主要观点如下： 历史底部周期，拥有较强向上弹性 钢铁板块自24年三季度以来景气逐渐从历史底部开始修复，考虑到今年以来市场整体水位提升，相较之 下钢铁 ...