雅迪控股(01585.HK)2025年中报点评：收入表现重回高增 业绩超过预告上限

机构：华创证券 研究员：韩星雨/樊翼辰 公司经营重回向上通道，新国标有望优先受益。上半年公司以摩登/冠能系列+新高端品牌的产品结构优 化成效显著，同时大力推动销售体系变革，注重门店质量和店效改善，强化渠道销售中高价位产品信 心。此外，针对新旧国标切换公司已储备多款新国标产品，并有望拓展产品价格带。我们认为24 新国 标将进一步提高安全技术规范与企业生产门槛，有望驱动行业结构升级，份额加速向集中头部企业集 中，公司作为行业龙头将优先受益。 投资建议：国内外双轮需求驱动下，雅迪龙头格局确立，规模效应、产业链整合、品牌溢价渐次凸显。 公司整合上游四电系统产业链、东南亚市场经营成功渐次落地，远期成长动力充足，我们调整25/26 年 EPS 预测为0.96/1.11 元，新增27 年EPS 预测为1.23 元，对应PE 为13/11/10 倍。参考DCF 估值法，我们 上调目标价至20 港元，对应25 年19 倍PE，维持"强推"评级。 公司发布 2025 年中期业绩公告，实现收入 191.7 亿元，同比+33.0%；实现归母净利润16.5 亿元，同比 +59.5%。 风险提示：贸易政策风险、新品效果不及预期、终端需求 ...