中泰证券：把握煤炭估值修复与业绩弹性双重催化下的投资机会 迎接煤炭上行新周期

中泰证券主要观点如下： 价格复盘：煤价有所抬升，且长协支撑仍强。 2025年1-8月煤炭价格同比下降明显，但在6月价格筑底后迎来一轮上涨。现货价格：动力煤价格中枢 (Q5500)673元/吨，同比下降22%；炼焦煤价格中枢1417元/吨，同比下降35%。长协价格：秦皇岛Q5500 价格678元/吨，同比下降3%；河南主焦煤价格1532元/吨，同比下降30%。伴随2025年下半年供需边际 改善，预计煤价将在季节性波动中震荡走强。 展望后市：供需改善可期，价格中枢抬升。 中泰证券（600918）发布研报称，在"宽货币、低利率、风险偏好改善"的牛市背景下，市场风格高低 切、板块轮动将再现；叠加"反内卷"政策催化产能收缩预期强化，煤炭行业逐步走向高质量发展的背景 下，煤炭板块有望迎来新一轮上行周期。政策落地从预期到现实仍有时间差，板块轮动或一触即发，因 此建议"丢掉放大镜"以弱化对短期报表盈利端的过分关注，重点关注流动性及风险偏好持续改善带动下 的估值提升确定性，把握煤炭估值修复与业绩弹性双重催化下的投资机会，迎接煤炭上行新周期。 三)疆煤外运规模或已经达到瓶颈。十四五以来高位运行的煤炭价格给新疆煤炭提供了充分的生产 ...