华西证券：AI驱动通信业业绩增长 加大关注国产算力及应用落地

华西证券（002926）发布研报称，通信板块盈利分化，算力AI拉动业绩复苏。整体行业销售费用率略 有下降，该行认为在营收增速放缓背景下，持续压缩整体费用稳定利润空间。当前时点，该行认为AI 在海外算力链持续业绩高增与指引抬高的背景下保持高位，中短期存在筹码切换的波动压力，国产算力 链受国内需求拉动陆续补涨。长期看，重点推荐算力相关领域。 华西证券主要观点如下： 交易层面 年度内涨幅榜第一，总市值占全行业3.3%，主要受益于AI驱动的光互联与算力板块。 4、IDC&CDN：行业周期企稳，IDC价格企稳利润空间释放，IDC行业配套受益于机柜内技术迭代市场 空间持续放大； 财务层面 盈利分化，算力AI拉动业绩复苏。综合而言，从收入看，一方面三大运营商整体增速放缓，另一方面 中小企业持续受益于AI驱动算力板块业绩拉动。2025H1收入增速重心集中于0%-20%区间，增速重心不 变，但正增速企业数量上升，净利润增速整体均方差持续扩大，两端高于100%和低于100%增速企业均 有所增加。 从利润看，毛利率承压，管理研发支出有所缩减。整体行业销售费用率略有下降，该行认为在营收增速 放缓背景下，持续压缩整体费用稳定利润空间。 ...