华东医药增长告急：64％传统业务托底乏力，91亿元应收款高悬

华东医药2025年中报披露的增长数据看似稳健，却难掩其业务结构与发展质量的深层隐忧。这家医药巨头正面临 传统业务依赖与创新转型乏力的双重挑战，增长的可持续性亟待检验。 业务版图中，传统分销业务仍占主导，而曾被视为增长引擎的医美板块受内外因素拖累陷入调整，新兴业务贡献 微弱，未能有效接力增长。 更值得警惕的是，财务端的风险信号持续释放，资金占用压力攀升、资产周转效率下滑，叠加商誉减值隐患，公 司正步入转型攻坚与风险暴露的关键期。 多线业务存隐忧 华东医药2025年中报看似稳健的增长数据背后，传统分销业务占比超过60%，创新业务贡献不足5%，应收账款高 达91.3亿元，这家医药巨头转型路上或充满坎坷。 前不久，华东医药披露的2025年中报显示，公司营收同比仅微增3.39%至216.75亿元，自2023年同期保持12.02%两 位数的增长后，已经连续两年微弱增长。 净利润18.03亿元同比增长6.82%，增速较2024年同期17.25%近乎"膝斩"。扣非净利润17.62亿元增长8.40%。 从细分来看，公司各项业务板块表现的都不理想。主要体现在医药商业"增收不增利"，医美双市场下滑。 | | 本报告期 | | 上年 ...