国证国际、交银国际给予汇通达网络(9878.HK)“买入”评级、目标价 21 元以上

近期，交银国际、国证国际等就汇通达网络(9878.HK)中期业绩发布最新研报表示—— 2025上半年，汇通达主动优化低毛利业务，大力发展"反向+短链+数字化"智慧供应链与人工智能。实 现供应链能力升级、AI+产品落地并快速进入商品化阶段，毛利率、净利率及归母净利率均创历史最 佳，战略转型成效初步显现，并由此分别给予22.1港元、21港元的买入评级。 国证国际研报认为，自2024年下半年战略转型以来，汇通达智慧供应链能力稳步增强;AI+SaaS商业化破 局、打开增长新空间;回购与申请H股全流通的动作，也将有利于市场流通性的显著提升。 而在交银国际看来，汇通达供应链升级的效果直接在多项财务指标上得以反馈和呈现：会员零售门店收 入占比、毛利率、净利率、归母净利润均显著提升。汇通达自有品牌商品的规模收入，以及围绕新品 类、新渠道、跨境出海的业务收入，同样取得显著成果。 汇通达在原有SaaS产品基础上集成AI Agent功能，大幅降低企业自身和上下游客户的运营成本，上半年 AI相关收入占服务总收入(超3亿元人民币)的20%。 此外，包括中信证券、国金证券在内的多家机构也从汇通达中期业绩及近期动作中重点关注到公司与阿 里 ...