汇通达网络(09878.HK)：在手现金充沛 计划收购金通灵25%股权

机构：东北证券 研究员：易丁依 收购金通灵25%+股权，后续将积极推进：汇通达拟以9.94 亿元收购金通灵（300091）25%股权。我们 认为，该收购将助力公司的进一步发展： 风险提示：AI渗透不及预期、客户扩展不及预期、业绩及估值不及预期 （1）以较低成本获得优质稀缺资产；（2）完成H+A 资本运作平台构建，更加便利地获取境内外优质 资本资源，打造多层次资本运作路径；（3）助力公司业务发展，构建大消费+智能制造双产业布局， 利用管理经验、供应链和产业资源赋能金通灵，提升盈利水平。截至25H1，公司账上现金+交易性金融 资产78 亿RMB，大于市值84 亿港币，我们预计未来公司将积极推进收购，本次收购或将盘活现金。 主动去除低效业务，自营交易质量提升：25H1，自营交易业务实现营收239.55 亿元/-26%，其中交通出 行、酒水饮料下降最为明显。除需求端影响外，公司主动去除低效业务也是重要原因。通过主动放弃低 效业务、调整优化产业结构，多行业毛利率均明显提升，实现业务高质量发展。 AI 赋能SaaS+订阅服务业务，驱动渗透率+付费率提升：服务业务板块实现营业收入3.12 亿元/-19.0%， 其中门店Sa ...