华创证券：维持九毛九“推荐”评级 目标价2.65港元

华创证券发布研报称，维持九毛九(09922)"推荐"评级，预计公司25/26/27年归母净利润为1.47/1.65/1.68 亿元，目标价2.65港元。公司供应链基础扎实，核心品牌出色，具备持续孵化新品牌的能力，未来成长 可期。聚焦各品牌未来发展来看：1)太二：门店调改推进"鲜活模式"，实现产品、服务与用餐环境全面 升级，有助于重塑品牌认知;2)九毛九：长期产品力稳健，经营具备韧性，预计将继续提供业绩支撑;3) 怂火锅：品牌势能已初步建立，有望持续贡献业绩。 事件：九毛九发布25年半年度报告。25H1，公司营收27.53亿元/同比-10.1%;归母净利润0.61亿元/同 比-16.05%;公司净利率2.13%/同比-0.09pcts，归母净利率2.2%/同比-0.16pcts。 华创证券主要观点如下： 分品牌来看 太二25H1经营利润率13.4%/同比-0.4pcts;怂火锅经营利润率3.6%/同比-5.0pcts;九毛九经营利润率12.7%/ 同比-4.2pcts;其他品牌经营利润率15.9%/同比+25.7pcts。公司关闭旗下部分非主要品牌，相关开支减 少。 上半年线下餐饮消费承压，各品牌翻座率/翻台率 ...