国证国际：予维持百融云-W“买入”评级 金融行业云增速引领

收入利润均录得亮眼增长，盈利能力提升 国证国际主要观点如下： 25H1公司录得收入16.12亿元，同比增长22%，毛利率水平稳定在73%，净利润2.01亿元，同比增长 41%，利润增速快于收入，盈利能力有所提升。 国证国际发布研报称，维持百融云-W(06608)"买入"评级，上半年表现亮眼，但考虑到10月助贷新规落 地可能对业务产生一定的负面影响，保守下调2025及2026年财务预测并新增2027年预测，预期2025- 2027年归母净利润3.18/3.96/4.61亿元，参考历史估值水平及未来增长空间给予2026年15倍PE，上调目标 价至14.3港元。 金融行业云 25H1实现收入8.57亿元，同比增长45%。公司基于自主研发的大语言模型BR-LLM推出了百工CybotStar 企业级智能体平台、数智人、VoiceGPT智能语音等一系列创新产品，形成完整的AI产品矩阵。随着AI 技术与场景融合深化，金融云将持续发挥其场景融合与AI技术优势。 保险行业云 25H1实现收入2.53亿元，同比下降19%。上半年保险行业充满挑战，公司通过AI技术提升业务效率和客 户体验，在报行合一的政策要求下仍然保证了保费的持续 ...