华源证券：康方生物HARMONi数据进一步更新 维持“买入”评级

商业化稳步增长，卡度尼利和依沃西放量带动业绩增长。得益于两款核心双抗卡度尼利单抗和依沃西单 抗进入医保后的快速放量，公司2025H1实现收入14.12亿元，同比+37.75%，以产品销售收入计，销售 收入14.01亿元，同比+49.20%，商业化进展顺利。随着后续产品获批/新增适应症，公司在肿瘤、自 免、代谢等领域持续发力，有望带来充足业绩增量。 依沃西单抗WCLC大会更新OS数据，北美人群获益更显著。当地时间2025年9月7日，康方生物自主研 发的全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西海外合作伙伴Summit Therapeutics在世界肺癌大会(WCLC2025)上 重磅发布了依沃西首个全球多中心III期临床HARMONi研究的更新数据：1)HARMONi研究OS进一步改 善，HR=0.78(P=0.0332)，生存获益较此前5月分析结果呈明显改善趋势;2)北美人群的 OSHR=0.70;3)HARMONi研究已取得了具有临床意义和统计学显著性的PFS结果;HARMONi研究中，西 方和亚洲患者包括OS和PFS在内的临床研究终点获益高度一致，且与HARMONi-A的临床研究数据也高 度一致。 华源证券发布 ...