中国飞机租赁(01848.HK)：行业高景气与公司战略共振 关注盈利能力修复

机构：中金公司 充足订单簿与质优客户将是长期高质量可持续发展的重要支撑。 截至1H25 末，公司机队规模 181 架，其中自有151 架、较年初-8 架，代管飞机30 架。公司自有机队以 高流动性窄体机为主（占比89%），处于行业领先水平；目前订单簿达114 架，在供应链趋紧背景下， 公司充足的订单簿为未来增长提供支撑。客户分布方面，公司在巩固中国市场领先优势的基础上、积极 拓展全球优质客户群，租予海外航司的飞机数达33%，全球化的市场布局夯实增长能力。 盈利预测与估值 基本维持25 年盈利预测不变，引入26 年盈利4.75 亿港币，公司当前交易于0.79x/0.75x 25e/26e P/B。考 虑飞机市场持续高景气，上调公司目标价22%至5.0 港币（0.84x/0.80x 25e/26e P/B及6%上行空间），维 持跑赢行业评级。 风险 地缘政治风险；需求修复不及预期；飞机交付延期。 研究员：周东平/郑学建/毛晴晴/姚泽宇 公司近况 公司此前发布1H25 年业绩，上半年盈利同比+7%至1.4 亿港币，成本改善已见成效、飞机处置贡献重要 增量。近期我们组织了公司电话会就行业及公司情况进行交流，行业高景气 ...