贝达药业三冲港股IPO：净利降、欠款拖、研发缩，14岁“现金牛”凯美纳扛得动吗｜创新药观察

贝达药业于9月10日晚再次披露拟发行H股赴港上市的计划，引发市场对其经营现状与融资动机的关 注。公司表示此次募资将用于支持在研管线与营销网络建设等项目，但在上半年归母净利润同比下降 37.53%的背景下，该行为也被市场视为缓解资金压力的举措。 从业务结构来看，贝达药业目前仍高度依赖早期产品凯美纳和贝美纳支撑收入，新获批产品贝福替尼销 售额未达披露门槛，且面临国内多款三代EGFR抑制剂的激烈竞争。与此同时，公司2025年上半年销 售、管理及财务费用均呈双位数增长，而研发投入却延续自2022年以来的收缩态势。此次H股募资能否 有效推进研发管线并改善财务状况，仍受到业内关注。 "旧账"未了，又谋输血 9月10日晚，贝达药业发布公告称，为进一步提升公司资本实力和综合竞争力，深入推进公司国际化进 程，公司拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，本次发行的H 股股数不超过发行后公司总股本的15%（超额配售权行使前）。值得一提的是，贝达药业曾于2021年2 月8日首次向港交所递交上市申请，并于同年5月30日通过聆讯，但未启动招股，申请随后失效；2021年 12月2日公司再度递表但无疾而终。 目 ...