海吉亚医疗(06078.HK)：业绩短期承压 看好长期稳步修复

机构：华创证券 研究员：郑辰/王宏雨 现金流大幅增长,运营指标保持稳定。2025H1 经营性现金流净额为4.56 亿元（+29.91%），净现比大幅 提升（+94.3pct）。运营效率方面，公司加强精细化管理，报告期末贸易应收款项较年初减少10.7%， 快于收入环比降幅（-3.6%），显示出较好的营运资金管控能力。周转率端整体回落，存货/固定/应收账 款分别-0.53/-0.21/-0.07，主要因营业成本下降快于存货减少、床位扩张后收入暂未匹配增长。展望未 来，我们预期公司现金流仍将保持稳健。随着市场规模扩大及公司业务结构持续优化，整体运营效率或 步入缓慢修复通道。 公司发布2025 年半年报。报告期内，公司实现营收19.90 亿元（-16.47%），归母净利润2.47 亿元 （-35.76%），经调整净利润2.63 亿元（-34.5%），经调整净利率13.2%（-3.6pct）；业绩承压。 评论： 投资建议：结合公司2025 年中报及最新经营情况，我们预计2025-2027 年公司归母净利润分别为5.15、 6.28 和7.18 亿元，同比-13.9%、+21.9%和+14.3%，当前股价对应2025-2 ...