医保控费、需求萎缩、供给过剩同时到来。 作者 | 木盒 编辑 | 小白 最近A股高低切换，其中之一的赛道是资金重回医疗服务，还有白酒、地产、家化、煤炭等，医疗服务中 的爱尔眼科、通策医疗、爱美客等这几周涨幅可佳。 但今天我们聊的是海吉亚医疗（06078.HK），谈一谈为何股价走了一个A字？ （截止2026年2月5日股价走势图） 其中发生了什么逻辑变化？ 2024年收入 在创 历史新高，但股价依然跌跌不休，这是为什么？还有，最近医疗服务逻辑走强确定吗？ 肿瘤连锁医院 海吉亚医疗的创始人是朱义文，控股股东为朱义文和朱剑乔，两者为父女关系，且为一致行动人。 风云君查阅过朱义文的很多资料包括谈话，认为老板应该是一个有长期主义和创业理想的企业家的。 股价低迷之下，公司试图计划回购3个亿以上的股份，维护投资者利益。 不过以上不是重点，本文的重点是分析逻辑的变化和寻找是否存在投资机会。 回到公司的业务，海吉亚医疗定位是是国内领先的专业医疗集团，围绕肿瘤核心业务开展多学科诊疗服 务，可以简单理解公司就是开连锁肿瘤医院的。因此，本质上来说，公司的商业模式和眼科的爱尔眼 科、牙科的通策医疗很像。 （1）2009年收购了伽玛星科技 ...

医药生物行业周报 ADC 商业化进程提速，本土创新药企多 路径布局产能 2026 年 02 月 09 日 【行情回顾】 【本周观点】 【风险提示】 证券分析师：何玮 证书编号：S1160517110001 证券分析师：崔晓倩 证书编号：S1160525080001 相对指数表现 医药行业政策风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025/2 2025/8 2026/2 医药生物 沪深300 相关研究 《《药品管理法实施条例》全面修订，推动 医药产业创新与监管升级》 2026.02.03 《医药零售高质量发展政策发布，行业有 望加速整合利好龙头》 2026.01.27 《J.P. Morgan 健康大会召开，中国创新药 企扬帆出海》 2026.01.20 《聚焦脑机接口与小核酸药物，JPM 盛会 前奏下医疗布局新浪潮》 2026.01.14 《创新浪潮涌动下，医药板块修复与突破 之路》 本周(2026/02/02-2026/02/06，下同）医药生物指数上涨 0.14%，跑赢 沪深 300 指数 1 ...

至于生物科技及制药公司，该行采取选择性策略，偏好有关键数据公布且早期数据已展现部分前景，同 时有实际交易预期的公司；看好科伦博泰生物-B(06990)、复宏汉霖(02696)及翰森制药(03692)。 该行对医疗器械板块维持中性看法，虽然行业已触底，但需时逐步复甦；推荐买时代天使(06699)及威 高股份(01066)。医疗服务板块方面，该行仍持相对谨慎态度，因成本控制措施的持续影响，以及疲弱 的消费周期；下调海吉亚医疗(06078)评级至"中性"。 细分赛道方面，该行对CDMO企业转趋建设性，基于其加速增长、产品周期强劲、地缘政治风险增加有 限，以及估值合理；升药明康德(02359,603259.SH)及药明合联(02268)评级至"买入"。 智通财经APP获悉，高盛发布研报称，去年内地医疗健康板块的强劲趋势将延续至今年，但投资者考虑 估值时纳入更多研发管线的价值，因此，股份交易时更多基于企业的实际执行能力，而非单纯的授权交 易预期。今年要获得超越行业的回报，更依赖于关键数据公布、实际成交，以及盈利兑现或转折点的能 见度。 ...

1月30日，海吉亚医疗(06078)发布了一则盈警。公告中，海吉亚医疗表示预期2025年的公司收入约为40.0-40.5亿元(人民币，单位下同)，同比下降约9%至 10%;而在商誉减值影响下，公司当期净利润则约为1.4-2.0亿元，同比下降约66%至76%。 面对这份收入、净利润双降的业绩预告，二级市场投资者非但没有恐慌卖出，反而加入进场建仓。智通财经APP观察到，盈警发布次日，海吉亚医疗股价止 跌反弹并拉出一根大阳线，当日公司股价收涨3.59%，成交量放大至687.96万股，实现量价齐升。 一则盈警推动的股价反弹 自去年8月1日拉出一个大阴线开启下跌行情以来，海吉亚医疗股价持续下跌了近3个半月，直到去年12月15日公司发布了一则3亿元回购计划才止跌反弹。 从盘面来看，此轮股价反弹持续了超过半个月。12月17日，海吉亚医疗正式宣布执行回购后，公司股价于次日拉出一根大阳线收涨3.78%，并带动公司股价 继续上攻。不过，海吉亚股价在12月19日并未攻破BOLL线上轨且成交量未继续放大，因此盘中主力资金选择在BOLL线中上轨之间做了6个交易日的小平台 震荡，进一步洗去前期抄底浮筹。 12月31日，海吉亚医疗单日成交 ...

12月31日，海吉亚医疗单日成交量降至102.26万股，反映出场内筹码集中度和一致性均实现进一步提高。于是在今年1月2日，公司股价走出了典型的调整 后"无量空涨"：股价收涨2.17%的同时当日成交量控制在50.30万股，确认了主力资金高度控盘的形势，成为海吉亚医疗后续多个交易日股价连续拉升的基 础。 很显然，回购仅能够撑起公司股价一段时间的反弹而非长期的估值反转。1月12日，即此轮行情站上BOLL线上轨的第四个交易日，海吉亚股价开始在微跌 中向BOLL线中轨作技术性回归。1月30日，公司最低价为12.82港元，即将触及当日BOLL线下轨价12.69港元。 1月30日，海吉亚医疗(06078)发布了一则盈警。公告中，海吉亚医疗表示预期2025年的公司收入约为40.0-40.5亿元(人民币，单位下同)，同比下降约9%至 10%;而在商誉减值影响下，公司当期净利润则约为1.4-2.0亿元，同比下降约66%至76%。 面对这份收入、净利润双降的业绩预告，二级市场投资者非但没有恐慌卖出，反而加入进场建仓。智通财经APP观察到，盈警发布次日，海吉亚医疗股价止 跌反弹并拉出一根大阳线，当日公司股价收涨3.59%，成交量放大 ...

Investment Rating - The report provides an "Outperform" rating for multiple companies in the healthcare sector, including BeiGene, JD Health, WuXi Biologics, and others, indicating a positive outlook for these stocks [1]. Core Insights - The macro and industry environment is improving due to the resolution of policy uncertainties, the release of significant clinical data, and a resurgence in global M&A activity, leading to a notable increase in investor sentiment towards innovative drugs for 2026 [4][11]. - In oncology, the PD-1/VEGF dual antibody approach is transitioning from "mechanism validation" to "clinical and industrial resonance," with multiple global Phase III trials underway, expected to catalyze approvals and data releases within the year [5][17]. - The metabolic sector is seeing growth in the cash-pay market for GLP-1 drugs, driven by limited insurance coverage and high out-of-pocket costs, prompting companies to enhance accessibility through direct sales and pricing adjustments [6][25]. - In the autoimmune space, there is a growing concentration risk among major products from multinational corporations (MNCs), with new antibody platforms expected to yield significant data in 2026, potentially leading to new business development opportunities [7]. - The central nervous system (CNS) investment focus remains on advancing Aβ monoclonal antibody treatments, with key data expected to open up early intervention market opportunities [9]. Summary by Sections Oncology - The PD-1/VEGF dual antibody's clinical and industrial certainty is strengthening, with major companies conducting multiple global Phase III trials across high-value indications [17]. - The Pan-RAS precision therapy is entering a realization phase, with key Phase III data expected in 2026 for pancreatic cancer and NSCLC [22]. Metabolic - The cash-pay market for GLP-1 drugs is expanding due to limited insurance coverage, with companies like Eli Lilly and Novo Nordisk adopting different direct-to-consumer strategies to enhance accessibility [25][26]. - Small nucleic acid therapies are expected to upgrade treatment paradigms, showing competitive data in weight loss and safety profiles when combined with GLP-1 [30]. Autoimmune - MNCs are increasingly reliant on a few blockbuster products, with structural opportunities arising from new antibody platforms expected to report data in 2026 [7]. - The trend towards oral formulations in autoimmune diseases is gaining traction, offering advantages in adherence and competitive differentiation [7]. CNS - The focus in CNS remains on Aβ monoclonal antibody treatments, with advancements expected to shift treatment towards earlier intervention populations [9]. - New delivery methods, such as systemic administration of small nucleic acids, are being explored as complementary approaches [9].

机构：中信建投证券 研究员：袁清慧/王在存/吴严/刘慧彬/贺菊颖 核心观点 公司发布2025 年业绩预告，25H2 公司实现收入20.1-20. 6 亿元，同比下滑0-3%，经调整净利润约1.88– 2.28 亿元， 同比-7%~+13%，经营性现金流同比增长36%~53%。公司旗下医院在全国范围内分布相对 均衡，25H2 公司收入同比增速企稳， 展望2026 年，随着DRGs 支付改革对次均住院费用的影响同比有 所消减，公司整体收入增速有望转正。加上公司2025 年开始承接海外肿瘤诊疗需求，目前主要在重庆 医院开展，未来有望进一步扩张到其他医院，有望进一步提升公司业绩增速。 事件 公司发布2025 年业绩预告 经计算，25H2 公司实现收入20.1-20.6 亿元，同比下滑0- 3% ，经调整净利润约1.88–2.28 亿元，同 比-7%~+13%。2025 年下半年公司顺应行业趋势，深耕学科建设、引入AI 赋能运营，收入及就诊人次 环比上半年上升，基本面持续改善。 2025 年下半年经营性现金流持续改善，公司资本开支高峰已过公司经营质量显著提升，2025H1 经营性 现金流净额达4.56 亿元，同比增长2 ...

证券之星消息，2月5日南向资金增持43.44万股海吉亚医疗（06078.HK）。近5个交易日中，获南向资金 增持的有3天，累计净增持58.28万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有13天，累计净减持430.66 万股。截至目前，南向资金持有海吉亚医疗（06078.HK）2.02亿股，占公司已发行普通股的32.71%。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 海吉亚医疗控股有限公司是一家主要提供医疗服务的投资控股公司。该公司通过两个业务部门开展业 务。医院业务分部从事提供肿瘤一站式综合诊疗服务，围绕肿瘤核心业务开展多学科医疗服务，包括提 供医疗放疗、化疗、手术、靶向在内的多重肿瘤医疗服务，逐步覆盖癌症诊断、治疗与康复等各阶段。 其它业务分部主要从事其他业务。该公司主要在国内市场经营其业务。 ...

海吉亚医疗(06078)发布公告，该公司于2026年2月4日斥资577.69万港元回购43.86万股股份，每股回购 价格为12.96-13.35港元。 ...

智通财经APP讯，海吉亚医疗(06078)发布公告，该公司于2026年2月4日斥资577.69万港元回购43.86万股 股份，每股回购价格为12.96-13.35港元。 ...