潮宏基拟赴港IPO：加盟店扩张与古法黄金热下，能否破局毛利率三连跌？

在珠宝品类中，潮宏基将K金系列、卡通IP联名系列、黄金串珠系列归为时尚珠宝；将四合如意、六字 真言及佛八宝等具有东方传统意象的产品归为高级/经典黄金珠宝。数据显示，2022年至2024年，经典 黄金珠宝收入从14.2亿元增长至29.2亿元，年复合增长率达43.4%；2025年上半年增速为24.0%。相比之 下，时尚珠宝收入从24.5亿元增长至29.4亿元，年复合增长率为9.5%，2025年上半年增速为20.4%。 不过，潮宏基的毛利率表现引发关注。2022年至2025年上半年，珠宝品类整体毛利率从24.6%降至 19.6%。具体来看，时尚珠宝毛利率从34.5%降至26.8%，经典黄金珠宝毛利率从7.9%升至11.8%。市场 分析认为，时尚珠宝毛利率能否企稳，以及经典黄金珠宝毛利率能否继续提升，将是影响公司综合毛利 率的关键因素。 手袋业务方面，潮宏基面临挑战。2025年上半年，手袋品类收入1.2亿元，同比下滑16.9%；收入占比从 2022年的7.5%降至3.0%。这一数据表明，公司通过收购FION菲安妮拓展品类的策略尚未取得显著成 效。 在渠道布局上，潮宏基采用自营与加盟相结合的模式。截至2025年6月30 ...