上证观察家 | 美联储降息催化全球资产配置再平衡

今年以来全球主要资产价格表现 资料来源：彭博，中银证券 美联储于当地时间9月17日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间从4.25%至 4.5%下调到4.0%至4.25%，降幅为25个基点，此举符合市场普遍预期。此次降息是美联储自去年9月开 启本轮降息周期，并先后于去年9月、11月和12月连续3次降息，以及从今年1月至7月，连续5次按兵不 动后，首次重启降息。 全球投资购金和央行购金量及伦敦金价走势 资料来源：世界黄金协会，伦敦金融交易所，中银证券 □ 由于美元在当前国际货币体系中占据主导地位，美联储一旦重启降息，其利率和汇率的变动将会同时 影响全球资金流动状况 □ 美联储重启降息将从利率和经济基本面角度对美股形成提振作用，但估值偏高仍然是当前投资美股难 以回避的问题。相对而言，非美市场股票估值更具有吸引力。因此，为了规避潜在风险，全球资金在美 元资产和非美资产之间的再平衡趋势有望延续。历史经验也显示，在美元下行阶段，新兴市场的表现通 常优于发达市场，相对收益会显著提升 □ 从中国资产来看，港股有望继续受益于全球流动性转向和内地盈利拐点的双重催化。同时，当前A股 估值仍具有洼地效应，估值修复动 ...