东吴证券：独储高质量需求爆发且持续 利好系统一体化集成厂商

东吴证券发布研报称，国内独立储能兴起，经济性跑通，需求明显上修;欧洲及新兴市场大储需求持续 高增，美国OBBB法案留有窗口期，因此全球大储高景气度持续。该行预计储能电芯紧缺持续至26H2， 后续价格仍有提升空间，同时商业模式创新，一体化系统集成商优势凸显，且具备软件和运营能力厂商 将增厚利润，全面看好大储板块。 东吴证券主要观点如下： 容量电价密集出台可期，独储商业模式跑通 国内储能需求上修，叠加海外需求强劲，该行预计25/26年全球储能电池需求521/710GWh，同比增长 60%/36%，而产能释放有限，全行业产能利用率80-90%，一二线持续满产，该行预计储能电芯紧缺将 持续至26H2。价格方面，低价订单价格已上涨1-3分/wh，该行预计价格可持续，厂商盈利大幅改善。 同时国内市场独立储能取代配储，对储能电池和系统的质量要求提高，该行测算采用龙头的电池的储能 电站，年稳定运行天数高20%，对应IRR高30%+，因此国内竞争格局有望集中。此外，独立储能利好系 统一体化集成厂商，且代建代运营模式开始兴起，具备技术、资源优势厂商受益。 风险提示：竞争加剧、政策超预期变化、原材料供应不足 上修国内储能需求预测， ...