信达证券：CXO市场景气度正在修复 CDMO布局新兴赛道

信达证券（601059）发布研报称，根据医药魔方统计，2025年1-8月国内创新药融资金额77.50亿美元， 同比增长约89%，其中二级市场融资金额51.35亿美元，同比增长约304%；国内创新药融资已经开始触 底回升，其中港股回暖和BD出海发挥重要作用。CDMO公司普遍海外收入占比较高，2024年以来海外 投融资需求已经率先修复，新签订单已经开始改善，逐步转化到2025年的报表层面，2025年上半年延续 良好的订单趋势。受益于多肽、ADC等新分子需求旺盛，CDMO龙头普遍已经开始布局这些新兴赛 道，带动相关业务实现不断高增长。 信达证券主要观点如下： CXO整体供需关系改善，市场景气度正在修复 建议关注标的 参考iFind一致预期，目前大部分CXO龙头公司PS估值处于5-10倍区间，PE估值处于20-50倍区间，综合 主营业务特点、公司经营趋势、估值合理性等多重考虑，筛选出其中有代表性的10家公司，建议重点关 注药明康德(02359)、药明生物(02269)、药明合联(02268)、康龙化成（300759）(03759)、凯莱英 （002821）(06821)、昭衍新药（603127）(06127)、普洛药 ...