贝达药业14年的“现金牛”凯美纳失速，港股上市或成救命稻草？

以信为眼, 洞察财经世界 年的"凯美纳传 14 终要落幕,贝达 奇" 药业如何开启增长 Ark of " 支撑贝达药业 14 年发展的 "现金牛" 凯美纳，正在失去往日光芒。 这款国产首个 EGFR 靶向药经多次医保降价后累计降幅达 54%，2023 年专利到期后再遭仿制药围剿， 增长基本停滞。而被寄予厚望的贝福替尼，2025 年上半年销售额未达披露门槛，远低于 10 亿元市场预 期。 产品困局直接传导至业绩：2025 年上半年净利同比降 37.53%，流动负债超流动资产 4 亿元，资金链紧 绷。在此背景下，贝达药业于 9 月宣布第三次冲刺港股 IPO，这距离前两次递表失败已过去四年。只 是，相较于 2021 年递表时的盈利水平，如今净利腰斩、管线缺乏 "全球新" 布局的贝达药业，能否通过 港股募资缓解危机，尚未可知。 2025 年上半年，贝达药业的经营数据勾勒出一幅 "增收不增利" 的危险图景，而这一困境的根源，正藏 在产品结构的老化与研发能力的衰退之中。财报显示，公司当期实现营收 17.31 亿元，同比增长 15.37%，但归母净利润仅1.4亿元，同比下滑37.53%，第二季度盈利恶化更甚 ——8.14 ...