茅台估值新思路，段永平强调“客观”与“模糊的正确”

宁要模糊的正确，不要精确的错误 日前有雪球网友提出以自由现金流折现来估算企业价值，段永平（ID：大道无形我有型）明确指 出，"这是个思维模式，但真算是不靠谱的，因为变量太多，假设太多，这也是为什么商业模式和企业 文化很重要的原因"。 尽管对精确计算持保留态度，段永平仍建议"可以拿这个算算茅台，茅台变量相对少一些，应该好算很 多。"他参考银行利息和国债收益率，选取具有现实基础的1.5%贴现率，作为普通投资者的机会成本， 再用AI基于保守假设粗略演算，结果显示，在"毛估估"的假设下，茅台即使十年内几乎无增长，其估值 也有不错性价比，依然有望跑赢国债回报。 证星研究院认为，这种估值假设，反映出段永平这样一种投资思路：视茅台为一种特别资产，其确定性 接近国债，但长期潜在回报又远超国债。长远看，投资茅台，是投资一种"确定性"和"稳定性"，在充满 不确定性的市场环境中，茅台这一特性尤为可贵。 段永平还指出，价值投资的要领在于"宁要模糊的正确，也不要精确的错误"，相比纠结于折现率，准确 预测茅台未来赚多少钱才是关键。换言之，估值模型不能给出绝对答案，但投资者可借此建立对企业长 期价值的认知。 针对投资态度，他强调投资者需客 ...